在创新药赛道回调至年末关键窗口期的当下，多家公募旗下非医药主题的基金 ，开始频繁增聘具有医药背景的基金经理。
近期 ，多只重仓科技股 、半导体股及地产股的非医药主题基金，纷纷宣布增聘医药赛道的“空降兵 ” 。这些被增聘的产品大多为均衡主题基金 ，虽非合同意义的特定赛道基金 ，但增聘前的风格单一极致，呈现出科技 、半导体或地产行业的鲜明特征，与其合同层面的均衡策略渐行渐远 。
多位公募人士认为 ，这一现象显示了公募寻求回归均衡配置的迫切需求。同时 ，年末创新药赛道的深度回调，也为这类产品的增聘提供了宝贵的低位建仓空间 。
非医药基金空降医药选手
进入跨年行情之际 ，跨赛道的基金经理“空降 ”动作愈发密集 。
12月18日 ，银华基金发布公告，旗下银华乐享生活混合基金增聘吴颖为基金经理。此前 ，该基金由方建单独管理。方建管理的这只产品 ，更像一只芯片主题基金，其前十大重仓股几乎清一色为半导体芯片股 。今年以来 ，银华乐享生活的收益率一度高达40%左右 。
然而 ，新加盟的吴颖却是医药行业研究员出身，其能力圈核心指向医药赛道。公开数据显示 ，吴颖曾多次代表银华基金现身于兴齐眼药、佐力药业 、贵州百灵等医药股的调研现场 ，甚少涉足半导体领域 。就在增聘前的一个月，吴颖还调研了创新药股票申联生物 。
类似现象近期并不少见。12月16日，平安基金发布公告 ，旗下平安均衡优选混合基金增聘方军平为基金经理 ，与原基金经理王博共同管理 。平安均衡优选混合虽然产品名称突出均衡策略，但实际持仓风格上更像一只地产主题基金 ，核心重仓股长期为招商蛇口 、金地集团、保利发展、东方雨虹 、贝壳以及中国铁建等地产产业链股票 。
与该基金偏地产的风格不同 ，新任基金经理方军平同样是一位医药投资老将。他曾任职于兴银基金和上海寿险，也曾担任过医药行业基金经理 ，选股方向长期聚焦医药 。在今年8月 ，当时尚未离开上海寿险的方军平还曾现身亿帆医药的调研 。
此外，长期重仓半导体 、科技股的金信民长混合基金、鹏华弘泽混合基金等 ，近期也纷纷增聘了医药背景的基金经理。例如 ，谭智汨由医药行业研究员升任基金经理；李韵怡在鹏华弘泽混合基金发布增聘后，迅速调研了透景生命 、同和药业等医药企业 。
医药配置助力产品风格平滑
对于非医药基金急聘医药选手的逻辑 ，业内普遍认为 ，主要源于在赛道轮换加剧的市场环境下，回归均衡主题的产品风格以及净值贡献多元化的需要 。
“增聘医药选手的非医药基金，虽然合同上不是赛道基金 ，但操作上却往往按极致的赛道基金运作。一旦市场风格轮换 ，单一持仓可能对净值造成巨大冲击。这类产品本质上应采取均衡策略，这也是基金公司考虑增聘的初衷 。”华南某公募人士表示 。
他进一步解释 ，基金公司选择增聘 ，既要平滑特定赛道风格，也要抓住行业景气度。医药是公募关注的重点领域 ，加上今年四季度创新药赛道回调 ，为增聘后的投资提供了操作空间 。
这一逻辑在交银施罗德基金的增聘中体现得淋漓尽致 。作为一只均衡主题基金，交银均衡成长基金在增聘前的核心重仓股主要指向科技股。而在增聘医药选手徐嘉辰后 ，该基金的持仓开始真正体现“均衡 ”特色 ，医药与科技混搭成为主要持仓风格，投资操作也因此左右逢源 。
“近几年市场主题轮换极快 ，科技股强势已持续较长时间 ，而医药赛道从2025年才刚刚回暖 。 ”北方一位基金经理认为，“考虑到老龄化及海外业务放量，后续医药投资吸引力明显提升。对于非合同层面的行业主题基金 ，最好的策略就是抓取多个高景气行业进行均衡布局 。”
上述人士认为 ，如果产品合同定义上并非属于某个特定赛道，但基金经理将其按照单一赛道进行实际操作 ，在这种情况下 ，基金公司可能希望通过引入其他赛道选手，打破原有基金持仓风格过于单一的格局 ，以增强产品的抗风险能力 。
公募看好创新药估值扩张
公募机构大举为非医药基金配置医药选手 ，更深层的原因在于看好医药行业景气度的持续上行，以及业绩与估值扩张周期的开启。
平安核心优势基金经理周思聪表示 ，未来一段时间 ，预计大量中国药企将披露最新临床数据和BD（商业授权）合作意向，带动市场情绪修复 。2026年初发布的医药股业绩 ，将重点验证两项指标：一是BD首付款是否如期计入收入；二是核心创新药（如泽布替尼等）的放量速度 。具备商业化兑现能力的企业 ，有望成为行情主角。
“2026年创新药板块有望进入戴维斯双升，业绩与估值进入双升通道。”周思聪强调，当前中国创新药市场的调整已基本到位 ，行业正处于从“跟随创新 ”向“全球引领 ”跨越的转折点 。后续将重点聚焦拥有全球知识产权 、具备差异化临床价值的龙头创新药企 。
创金合信全球医药生物基金经理毛丁丁认为 ，创新药板块的驱动逻辑未变，核心驱动力依然是中国生物科技公司在全球产业链中地位的提升。这是多年积累的结果 ，未来趋势仍将持续 。
长城医药精选基金经理梁福睿指出 ，2026年创新药有望兼具Beta和Alpha，是双层共振的方向 。底层逻辑在于 ，从产业延展到二级市场股价 ，传导周期并不长，2025年上半年已看到较强的产业与股价共振。
“2026年 ，中国有很多实现BD的产品将开启全球三期临床 ，会有重磅临床数据读出，可能打破资本市场的疑虑 。”梁福睿强调 ，叠加全球流动性环境可能总体宽裕 ，以及自身产业趋势的加持，2026年的创新药板块值得期待 。
业内人士也认为，年末非医药基金频聘医药选手 ，可能并非一时兴起 ，而是公募基金对明年赛道配置均衡化、策略多元化的深度预判。在创新药回调至极具性价比的当下，这些“空降 ”的医药选手 ，或将在2026年的基金投资上 ，发挥出“奇兵 ”效果 。
（文章来源：券商中国）
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